近日，關於祥源控股集團有限責任公司（下稱“祥源控股”）旗下公司發行的理財產品兌付風波持續發酵理財。祥源控股執行總裁沈保山在12月5日回答投資者疑問時表示，目前到期未兌付的產品約2~3款，投資者購買一款產品的收益率可能是4%~5%。
看似溫和的4%-5%收益率，在“祥源系”發行的理財產品中不僅無法兌現，就連投資者本金也面臨無法兌付風險理財。這一事件一方面暴露了涉事金融產品設計、運作中的風險，另一方面也打破了投資者“低收益=低風險”的固有認知，不少投資者發問：當前追求超4%的理財收益目標到底是否屬於高風險？投資者該如何識別“收益陷阱”？
收益率4%-5%的理財也違約
12月初，有媒體報道，祥源控股在浙江金融資產交易中心股份有限公司（以下簡稱“浙金中心”）平臺交易的部分金融資產收益權產品到期未能兌付理財。
12月7日，祥源控股旗下的祥源文旅、交建股份、海昌海洋公園三家上市公司同時公告稱，在某平臺發行的涉及與祥源控股地產合作專案的金融產品存在部分逾期兌付情形，祥源控股、公司實際控制人就上述兌付義務承擔連帶保證責任，所涉及的金融產品與上市公司無關理財。
據悉，沈保山在12月5日回答投資者疑問時表示，目前到期未兌付的產品約2~3款，投資者購買一款產品的收益率可能是4%~5%理財。“我們總資產600億，包括地產、股票等；總負債400多億，包括銀行、施工單位和投資者投的產品。而資產的600億是變動的，股票和樓市都在跌。”沈保山稱。
據官網介紹，祥源控股始創於1992年，是一家以文旅投資建設運營為主導的文旅行業領先企業，繫上市公司祥源文旅、海昌海洋公園、交建股份的控股企業理財。2018年以來，連續七年榮獲“中國旅遊集團20強”。
令人意想不到的是，一家坐擁3家上市公司，位列“中國旅遊集團20強”的巨頭卻突然陷入流動性危機理財。沈保山在與投資者交流時坦言，“過去地產年銷售額可達兩三百億，文旅板塊利潤微薄，地產才是曾經的盈利支柱。”隨著房地產業進入深度調整，“祥源系”曾經的現金奶牛失靈了，部分買了“祥源系”理財產品的投資者也被拖入了兌付困境。
低利率下理財，收益超4%的理財風險如何？
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“祥源系”理財產品違約事件之所以引發廣泛關注，另一個核心原因在於投資者對理財產品“低收益=低風險”的固有認知被打破理財。在當前的金融市場環境下，即使是4%-5%這樣看似溫和的收益率，也可能暗藏無法兌付的風險。
面對“祥源系”違約事件，不少投資者提出疑問，“收益率超4%的理財產品風險究竟如何？”據wind資料，截至12月11日，存續的人民幣銀行理財產品中有2300餘隻業績比較基準超4%，其中66%為中低風險（R2）及以下產品，31%為中等風險（R3）產品，3%為中高風險及以上產品理財。
雖然目標收益超4%的理財產品普遍為中低風險及以下產品，但隨著市場利率接連走低與資管行業改革深化，目前理財產品獲得年化超4%的收益率已非易事理財。Wind資料顯示，上述2300餘隻業績比較基準超4%的理財產品中，截至12月11日，僅311只成立以來年化收益超4%，佔比不足15%。
據普益標準資料，截至2025年11月末，全市場存續銀行理財產品近一年平均年化收益率為2.52%，較去年平均收益下跌0.69個百分點；2025年11月新發的3年期以上封閉式理財產品平均業績比較基準為2.46%理財。
據wind資料，2025年以來，1年期、10年期國債到期收益率分別持續在1.0%-1.6%和1.6%-1.9%區間震盪理財。有投顧人士指出，當前即使是2-3年期的AA風險評級的城投債，目前到期收益率也在2.5%以內，因此對一個純債理財產品而言，在當下市場環境下，扣除管理費與託管費後，收益率已經較難超過2.5%。即便是“固收+”產品，假設“+部分”一年賺10%，而債部分賺2.5%，費率前收益也僅在4%左右。
理財投資者如何“避雷”理財？
對於投資者而言，面對日益複雜的金融市場環境，如何防範理財“炸雷”成為關鍵課題理財。
“在前所未有的低利率環境下，投資者對理財收益率應該有個基本的‘錨’，如果你看到的收益率，比這個‘錨’高很多，那麼，你就應該提高警惕——否則，要麼你在承擔額外的風險，要麼會承受均值迴歸的損失理財。”上述投顧人士建議。
寧銀理財接受南都·灣財社記者採訪時指出，“知己”與“知彼”同樣重要理財。
“投資者需要全面瞭解擬購買的理財產品，包括各類資產投向、佔比等以判斷產品特徵，綜合評估長期業績、回撤等指標以判斷產品能否適應不斷變化的市場環境，並持續關注產品表現、運作報告等以判斷是否符合預期理財。”寧銀理財為投資者列舉了具體的理財產品“檢查清單”。“最後需要結合自身用款需求、投資目標等合理安排資金。”
同時，選擇正規渠道是防範風險的重要一環理財。有業內人士建議，投資者應當選擇正規的、受監管的持牌金融機構發行的投資產品，可透過金融監管總局、證監會、中國證券業協會、中國證券投資基金業協會、中國理財網等官方網站查詢到金融機構、從業人員和投資產品的資訊。切勿輕易相信身份不明的機構、個人或網路平臺。
值得注意的是，此前購買“祥源系”理財產品的投資者，不少人是基於對交易平臺浙金中心的信賴理財。多位投資者接受媒體採訪時表示，浙金中心一直是他們心目中值得信賴的國資平臺。
在浙金中心原來的股東陣營中，確實國資背景股東佔主，但據天眼查資訊，多家原始股東在2023年年底之前已相繼退出；而民營企業杭州民置投資管理有限公司逐步上升為第一大股東，截至2023年末，持股比例達58.57%理財。
更為關鍵的是，2024年10月，浙江省地方金融管理局釋出公告稱，不再保留浙金中心金融資產交易業務資質理財。2025年1月，浙金中心已更名為“浙江浙金資產運營股份有限公司”。
採寫理財：南都·灣財社記者 黃順威
